2017高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策与管理

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　高级会计师案例分析题：企业资本结构决策与管理　　

G公司总资产80000万元，举债20000万元，债务利率10%，所得税税率为25%。G公司发行在外普通股数为6000万股，以10元/股发行价格募集资本60000万元。公司拟于下一年度投资某新项目，投资总额达40000万元。现有两种融资方案：

（1）增发普通股4000万股（发行价不变）；

（2）向银行借款40000万元，且新增债务利率因资产负债率提高而升到12%。

假定新项目预计的息税前利润为15000万元.

要求：采用EBIT－EPS无差异分析法，对融资方案进行选择。

【正确答案】

 【方法一】直接计算并比较每个方案的EPS。

由于，

所以，方案一每股收益＝（15000－2000）（1－25%）/10000＝0.975（元）

方案二每股收益＝（15000－6800）（1－25%）/6000＝1.025

应选择方案二（举债融资）。

EBIT＝14000（万元）

由于项目预计EBIT（15000万元）大于所测算后的两平点，因此债务融资是最佳的。