2020年高级会计实务考试案例分析
发布日期：2020-7-27 浏览：次
【案例分析题】
A家具股份有限公司（以下简称“A公司”）是一家专注于床垫产品设计研发和生产销售的公司，在床垫行业知名度较高，曾获得多项荣誉。为了满足消费者的整体购买需求，A公司逐步推出了木床产品，但因起步较晚尚未形成规模。2020年初，A公司决定通过收购生产及销售木床产品的B家具有限公司（以下简称“B公司”）60%的股权，以获得其成熟的木床产品生产线和稳定的销售渠道。
A公司就收购事宜与B公司股东进行友好协商，并聘请华信评估有限公司（以下简称“华信评估”）对B公司的企业价值进行评估。华信评估的项目负责人建议A公司采用现金流量折现模型对B公司进行价值评估。相关的资料如下：
华信评估确定的B公司估值基准日为2019年12月31日，假定从2025年起，B公司自由现金流量以4%的增长率固定增长。B公司的加权平均资本成本为10%。
经友好协商，并购双方就并购事宜签署了股权转让协议。A公司以自有资金支付股权转让款，成功收购了B公司。收购完成后，A公司委派董事王某担任B公司的总经理。
部分货币时间价值系数如下：
要求：
（1）按照企业并购的四个不同标准下的分类，分析判断A公司收购B公司所属的并购类型，并简要说明理由。
（2）指出A公司收购B公司的并购支付方式，并说明理由。
（3）计算B公司预测期末的价值。
（4）计算B公司的价值。
案例分析
【正确答案】
1、正确答案：
①按照并购后双方法人地位的变化情况划分，属于控股合并。
理由：收购完成后，A、B公司的法人地位仍然存续，A公司收购B公司至控股地位。
②按并购双方所处的行业相关性划分，属于横向并购。
理由：并购双方均生产销售木床产品，属于同一行业，故属于横向并购。
③按被并购企业意愿划分，属于善意并购。
理由：并购双方就并购事宜经友好协商达成，故属于善意并购。
④按照并购的形式划分，属于协议收购。
理由：A公司与B公司经过友好协商签署了股权转让协议。
2、正确答案：
A公司收购B公司的并购支付方式为现金支付式。
理由：A公司以自有资金支付股权转让款。
3、正确答案：
B公司预测期各年自由现金流量：
单位：万元
| 项目 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
| 自由现金流量 | 245 | 278.75 | 248.5 | 261.75 | 217.5 |
B公司预测期末的价值=
=3770（万元）
=3770（万元）4、正确答案：
B公司的价值=245×（P/F，10%，1）+278.75×（P/F，10%，2）+248.5×（P/F，10%，3）+261.75×（P/F，10%，4）+217.5×（P/F，10%，5）+3770×（P/F，10%，5）
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209
=3294.40（万元）。
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