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                      考察公司盈利能力或需考虑净利润和政府补助
                            ——基于新宁物流、宝德股份和超图软件的案例研究
　　　摘要：本文以新宁物流、宝德股份和超图软件为案例公司进行研究，对案例公司接受政府补助的情况和公司的业绩情况进行调查整理和计算分析。结果表明政府补助成为创业板上市公司的利润来源之一，通过净利润这一指标或许并不能完全体现创业板上市公司的经营情况和盈利能力，在关注净利润等会计业绩指标的同时，关注政府补助等相关内容或许可以帮助创业板投资者更全面、更充分的了解创业板上市公司的经营情况和盈利能力。
　　　关键词：创业板；政府补助；净利润；案例研究

　　一、引言
　　创业板上市公司接受政府补助的情况及其经营情况和盈利能力的考察是倍受关注和研究的热点。虽然已有研究分析和讨论了政府补助的会计处理以及政府补助对上市公司的影响，然而，对创业板上市公司接受政府补助的情况结合公司经营情况和盈利能力的评价的研究却较为缺乏，具体的案例研究相对更为缺乏。2010年，276家创业板上市公司中，274家公司共获得政府补助19.14亿元，占同期创业板上市公司净利润的10.32%，2011年接受政府补助的创业板上市公司没有减少。本文选择2010年276家创业板上市公司中政府补助占净利润40%以上的，且于2009年上市的新宁物流、宝德股份和超图软件为案例公司进行研究，通过对案例公司接受政府补助的情况和公司的业绩情况进行调查整理和计算分析，以讨论净利润这一指标能否完全体现创业板上市公司的经营情况和盈利能力。本文的内容安排如下：第二部分回顾了相关文献，第三部分介绍案例，第四部分分析案例，最后是讨论与结论部分。
　　二、文献综述
　　虽然已有研究为政府补助的会计处理提供了很多值得参考借鉴的阐释和分析，如王盖君（2008）[1]对政府补助及政府补助的具体会计处理方法作出了阐释和分析。此外，也有研究从政府补助对上市公司的影响的角度进行研究，如潘越、戴亦一和李财喜（2009）[2] 从ST公司及政府补助对其影响的角度进行研究，以2002-2007年沪深两市的297 家ST公司（不含 B 股）为样本，实证研究了企业的政治关联对财务困境公司获取政府补助的影响，研究结果表明，从整体上来看，企业的政治关联不会对企业在处于财务困境时获取政府补助产生明显影响，但区分国有和民营企业之后发现，国有财务困境公司的政治关联对其获取政府补助影响不显著，但民营企业影响显著；进一步考虑企业所在的地区环境差异对政治关联获取政府补助的影响发现，民营企业的政治关联优势受到地区财政富余程度的显著影响，在地区财政盈余较多的省区，地方政府有足够的财力支持陷入财务困境的公司，民营企业才能利用公司高管的政治关联争取到较多的政府补助；另一个地区环境因素——地方政府干预程度总体上对企业通过政治关联获取政府补助的影响不显著，这是因为地方政府干预要起作用，还受到地区财政状况的制约；从政府补助的效果来看，政府补助虽然可以在救助当年明显改善公司业绩，但对公司长期业绩的提升作用却因企业政治关联程度和企业性质的不同而存在差异：政治关联较弱的民营企业在陷入财务困境时获得的政府补助对提高公司的长期业绩作用显著，但对国有企业以及具有较强政治关联的民营企业来说，政府补助的长期效果却要弱得多。黄蓉、赵黎鸣（2011）[3]认为对于需要保壳的上市公司，仅有7%靠政府补助保壳成功，政府补助没有起到雪中送炭的作用，不具有保壳动机，扣除政府补助后亏损的公司中，亏损越多获得的补助越少，而对于不需要保壳的上市公司，上期盈利能力越高的，本期获得的补助越少，说明政府补助没有起到锦上添花的作用，不具有培优动机。然而，对创业板上市公司接受政府补助的情况结合公司经营情况和盈利能力的评价的研究却较为缺乏。
　　三、案例介绍
　　2010年，276家创业板上市公司中，274家公司共获得政府补助19.14亿元，占同期创业板上市公司净利润的10.32%，2011年接受政府补助的创业板上市公司没有减少，在一些公司中非经常损益甚至已经超过公司生产经营带来的净利润，如2011年3月16日上市的美亚柏科上半年政府补助占净利润比例达162%。资料显示，2010年276家创业板上市公司，政府补助占净利润40%以上的公司共有9家，公司名称及上市时间分别是：聚龙股份于2011年4月15日上市，新宁物流于2009年10月30日上市，宝德股份于2009年10月30日上市，通光线缆于2011年9月16日上市，中青宝于2010年02月11日上市，超图软件于2009年12月25日上市，美亚柏科于2011年3月16日上市，华中数控于2011年01月13日上市，金通灵于2010年6月25日上市。由于上市时间较短的公司公开披露的公司公告较为缺乏，因此本文选择上述9家上市公司中，于2009年上市的新宁物流、宝德股份和超图软件为案例公司进行研究。
　　江苏新宁现代物流股份有限公司（简称新宁物流，股票代码为300013）主要从事进出口货物的仓储、集装箱堆存及有关配套业务，保税仓库内货物的代理报关、报检、运输代理业务；西安宝德自动化股份有限公司（简称宝德股份，股票代码为300023）主要从事微电子及光机电一体化产品的设计、生产与销售，能源设备及石油机械自控系统的设计、生产与销售等业务；北京超图软件股份有限公司（简称超图软件，股票代码为300036）主要从事地理信息系统、遥感、全球定位系统、办公自动化软件技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，电子计算机系统集成。
　　四、案例分析
　　（一）案例公司接受政府补助的情况
　　整理新宁物流、宝德股份和超图软件2009年和2010年的净利润和计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外（简称政府补助）可知，新宁物流2009年和2010年的净利润分别为31,158,802.71元和17,692,923.37元，2010年净利润有较大幅的下滑，其2009年和2010年的政府补助分别为9,649,848.00元和8,628,400.00元，2010年政府补助有较小幅的减少；宝德股份2009年和2010年的净利润分别为26,832,841.54元和13,007,048.33元，2010年净利润有较大幅的下滑，其2009年和2010年的政府补助分别为2,256,705.55元和6,450,426.70元，2010年政府补助有较大幅的增加；超图软件2009年和2010年的净利润分别为31,537,303.24元和44,943,705.43元，2010年净利润有较大幅的上升，其2009年和2010年的政府补助分别为6,169,478.84元和10,689,116.81元，2010年政府补助有一定幅度的上升。
　　为了更加直观的体现案例公司接受政府补助的情况，表1给出了新宁物流、宝德股份和超图软件的2009年和2010年政府补助占净利润的比例和2010年政府补助占净利润比例的增长率。其中，超图软件2010年的政府补助占净利润的比例为23.78%，小于上文提到的资料显示的40%，这可能是由于使用的有关政府补助的项目的不同或发生额与计入当期非经常性损益的金额的不同造成的，本文借助于资料显示的结果选择案例公司，本文与资料的个别数据出现差异不影响本文的讨论。由表1可知，新宁物流2009年和2010年政府补助占净利润的比例比较高，2010年该比例有较大幅的上升；宝德股份2009年政府补助占净利润的比例较低，2010年该比例较高，有大幅的上升；与新宁物流和宝德股份比较，超图软件的政府补助占净利润的比例相对较低且上升幅度相对较小，新宁物流、宝德股份和超图软件的政府补助占净利润比例的增长率均为正值。
                     表1案例公司2009年和2010年接受政府补助的情况

资料来源：公开披露的公司公告。
　　（二）案例公司业绩
　　表2给出了新宁物流、宝德股份和超图软件的2009年和2010年的营业收入和2010年营业收入的增长率。由表2可知，2010年，新宁物流和超图软件的营业收入有较大幅的增长；宝德股份的营业收入有较大幅的下降。
                         表2案例公司2009年和2010年的部分业绩指标

资料来源：公开披露的公司公告。
　　将表1和表2结合分析可知，2010年，新宁物流政府补助占净利润比例的增长率大于其营业收入增长率；宝德股份政府补助占净利润比例的增长率大于其营业收入增长率，且其政府补助占净利润比例的增长率为正值，营业收入增长率为负值；超图软件政府补助占净利润比例的增长率小于其营业收入增长率。可见，新宁物流和宝德股份的净利润值及增长率受政府补助的影响较大，超图软件的净利润值及增长率受政府补助的影响较小，只通过净利润这一指标或许并不能完全体现案例公司的经营情况和盈利能力。
　　五、讨论与结论
　　本文选择2010年276家创业板上市公司中政府补助占净利润40%以上的，且于2009年上市的新宁物流、宝德股份和超图软件为案例公司进行研究，通过对案例公司接受政府补助的情况和公司的业绩情况进行调查整理和计算分析，以讨论净利润这一指标能否完全体现创业板上市公司的经营情况和盈利能力。结果表明，案例公司政府补助占净利润的比例较高，2010年该比例有不同程度的上升，案例公司的营业收入增长率与政府补助占净利润比例的增长率相比，各公司该两项增长率的走势和幅度均有所不同，分析可知，新宁物流和宝德股份的净利润值及增长率受政府补助的影响较大，超图软件的净利润值及增长率受政府补助的影响较小，只通过净利润这一指标或许并不能完全体现案例公司的经营情况和盈利能力。结果表明，政府补助成为创业板上市公司的利润来源之一，营业外收入成为影响会计利润的重要科目之一，通过净利润这一指标或许并不能完全体现创业板上市公司的经营情况和盈利能力，在关注净利润等会计业绩指标的同时，关注政府补助等相关内容或许可以帮助创业板投资者更全面、更充分的了解创业板上市公司的经营情况和盈利能力。

参考文献：
王盖君. 谈政府补助的会计处理[J]. 财会月刊. 2008,10:74–75
潘越、戴亦一和李财喜. 政治关联与财务困境公司的政府补助:来自中国ST公司的经验证据 [J]. 南开管理评论. 2009,5(12):6–17
黄蓉、赵黎鸣. 政府补助: 保壳还是培优[J]. 暨南学报. 2011,1(33):66–73

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